Uniswap v3 有哪些想象力?

Uniswap v3 有哪些想象力?

3 月 24 日 1 点左右,Uniswap 通过推特发布 Uniswap v3 介绍,宣布将于 5 月 5 日启动 Layer1 以太坊主网,此后将在 Optimism 上进行 Layer2 部署。

Uniswap v3 版本引入聚合流动性、范围订单和费用等级,简而言之,用户在 Uniswap 的交易 Gas 费预计会降低,资本效率较 v2 版本将显著提升,同时还引入了 Layer2 和 NFT,Uniswap v3 将有无限的想象空间。

哔哔 News 对文章进行了详尽的翻译,部分内容稍稍进行了调整。


2018 年 11 月 Uniswap v1 启动,旨在为自动做市商(AMM)提供概念验证。

2020 年 5 月,Uniswap v2 引入新功能和优化,为 AMM 采用率的指数级增长奠定了基础。自启动以来不到一年的时间,v2 的交易量超过 1350 亿美元,是全球最大的加密货币现货交易所之一。

现在,Uniswap 成为去中心化金融的关键基础架构,让开发人员,交易员和 LP 参与安全稳健的金融市场。

今天,我们很高兴带来 Uniswap v3 的概述。我们的目标是 5 月 5 日启动 Layer1 以太坊主网(上线 V3),不久之后还将在 Optimism 上进行 Layer2 部署。

Uniswap v3 引入了:

  1. 聚合流动性:使 LP 可以对其资本分配的价格范围进行精细控制。将头寸聚合到一个池中,形成一条组合曲线供用户交易。
  2. 多种费用等级:因 LP 承担不同程度的风险,LP 可获得适当补偿。

这些功能使 Uniswap v3 成为有史以来最灵活、最高效的 AMM:

  1. 相对于 Uniswap v2,LP 可以提供最高 4000 倍资本效率的流动性,从而获得更高的资本回报。
  2. 资本效率为低滑点交易执行铺平了道路,这种 AMM 可以超越中心化交易所和以稳定币为中心的 AMM。

3.LP 可以显著提升他们对优先资产的敞口并降低其下行风险。

4.LP 可以通过将流动性增加到完全高于或低于市场价格的价格范围(近似于沿平滑曲线执行的获利限价单)来出售资产。

Uniswap 的预言机集成更容易、价格更低。V3 的预言机能够提供过去 9 天内任何时间段内的时间加权平均价格(TWAP)。

除了这些突破性的设计改进,Uniswap V3 在以太坊主网上交易的 Gas 费比 UniswapV2 便宜很多。在 Optimism 部署后 Gas 费将会变得非常便宜。

聚合流动性

在 Uniswap v2 中,流动性根据 x * y = k 价格曲线平均分配,资产为所有价格(0 到无穷大)保留。对于大多数池来说,绝大部分流动性都不会使用。例如,v2 DAI / USDC 对仅保留约 0.5%的资金用于 0.99 美元至 1.01 美元之间的交易,在这个价格区间 LP 希望看到最大的交易量,并获得最多的费用。

v2 LP 只能通过他们小部分资本赚取费用,而这可能无法弥补他们承担的价格风险。此外,由于流动性在所有价格范围内的分布不广泛,交易者经常受到高滑点的制约。

在 Uniswap v3,LP 可在自定义的价格范围内集中资本,在期望的价格提供更大的流动性。LP 可以根据自身偏好定制个性化的价格曲线。

LP 可以在一个池中合并任意数量的不同头寸。例如,ETH / DAI 池中的 LP 可以选择将 100 美元分配给 1000-2000 美元的价格范围,并将另外的 50 美元分配给 1500-1750 美元的价格范围。

这样 LP 就可以像任何自动做市商或订单簿的形态做市。

用户可以交易所有个性化曲线的组合流动性,在此期间每个 LP 的 Gas 费不会增加。在给定价格范围内收取的交易费,按照 LP 分配给该价格区间的资金比例分配。

资本效率

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通过集中其流动性,LP 可以在指定价格范围内提供与 v2 相同的流动性深度,同时减少风险中的资本。节省的资金可以存放在外部,投资于其他资产、存放在 DeFi 领域的其他项目,或通过增加指定价格范围内的敞口,赚取更多的交易费用。

举例说明:

Alice 和 Bob 都想在 Uniswap v3 的 ETH / DAI 池中提供流动性。他们每个人都有 100 万美元。假设 ETH 当前价格为 1500 DAI。

Alice 决定在整个价格范围内部署资金(就像在 Uniswap v2 中一样)。她存入 500,000 DAI 和 333.33 ETH (总价值 100 万美元)。

相反,Bob 创建了一个集中头寸,仅在 1000-2250 美元的价格范围内存款。他存入 91,751 DAI 和 61.17 ETH,总价值约 183,500 美元。他自己保留其余的 816,500 美元,根据自己的意愿进行投资。

尽管 Alice 投入的资金是 Bob 的 5.44 倍,但只要 ETH / DAI 的价格保持在 1000-2250 美元范围之内,他们就能赚取相同数量的费用。

Bob 的定制头寸为他的流动性止损。如果 ETH 价格降至 0,那么双方都将失去 ETH 计价的资产。不过 Bob 损失的是 15.9 万美元,Alice 损失 100 万美元。Bob 可以用其额外的 816500 美元来对冲下行风险或投资于任何其他可行的策略。

除了利用更少的资本提供和 v2 相等的流动性深度,v3 LP 可以选择利用和 v2 相同的资本提供更大的流动性深度。这将使 LP 承担更多的价格风险,不过也能够支持更大体量的交易,获得更高的交易费。

稳定池中的 LP 可能会在特别狭小的范围内提供流动性。如果将目前在 Uniswap v2 DAI / USDC 对中持有的约 2500 万美元集中在 v3 中的 0.99-1.01 美元之间,只要价格保持在该范围内,它将提供与 Uniswap v2 中的 50 亿美元相同的深度。如果约 2500 万美元集中在 0.999-1.001 范围内,它将提供与 Uniswap v2 中 500 亿美元相同的深度。

推出时,LP 在 0.10%的价格浮动区间内提供流动性,资本效率收益最高能够达到 4000 倍。v3 池在技术上能够支持 0.02%的价格区间,相对于 v2,资本效率收益最大可提高 2 万倍。但是更多颗粒池会增加 swap Gas 费成本,并且可能在 Layer2 上更有效。

活跃流动性

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如果市场价格移动到 LP 设定的价格范围之外,流动性被有效地从池中移除,不再赚取费用。在这种状态下,LP 的流动性由这两种资产中价值较低的那部分组成,直到市场价格回到其设定的范围或他们决定更新其范围。

在 v3 中,在设定的价格范围内不存在流动性理论上是可能的。但是,我们希望理性的 LP 不断更新其价格范围以适应当前市场价格。

范围订单

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Uniswap v3 LP 定制开辟了“范围订单”功能,以补充市场的订单。

LP 可以在高于或低于当前价格的自定义价格范围内存入单个代币:如果市场价格进入其指定范围,则他们会根据平滑曲线出售一种资产以换取另一种资产,在此过程中赚取 swap 费用。

在较窄的范围内存币类似于传统的限价单。例如,如果 DAI 的当前价格低于 1.001 USDC,那么 Alice 可以在 1.001-1.002 DAI / USDC 的范围内增加价值 1000 万美元的 DAI。

一旦交易 DAI 高于 1.002 DAI / USDC,Alice 的流动性将充分转换成 USDC。如果 DAI / USDC 跌破 1.002,Alice 必须撤回其流动性(或使用第三方服务代表其撤回),以避免自动转换回 DAI。

范围订单的平均执行价格是最高价和最低价的几何平均值:在 Alice 案例中,执行价格等于 1.001499 DAI / USDC,共计 1,001,499 美元。价格在 1.001-1.002 DAI / USDC 范围内交易期间,该执行价格不包括所赚取的额外 swap 费用。

范围更广的范围订单可能将被证明对获利套现,逢低买入和首次发行事件特别有用:在之后的用例中,发行人可以将流动性存入单一资产中,并指定其交易价格的确切范围(代币期望出售价格)。

非同质化流动性

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作为每个 LP 定制价格曲线的副产品,流动性头寸不再是同质化的,并且在核心协议中不显示为 ERC20 代币。

取而代之的是,LP 头寸将显示为 NFT。不过公共头寸可以通过外围合同或通过其他合作伙伴的协议进行互换(ERC20)。此外,交易费不再代表 LPs 自动再投资到池中。

未来我们希望越来越复杂的策略被通证化,使 LP 可以参与,同时保持用户体验。这可能包括多头寸、自动再平衡、费用重投资、贷款等。

弹性费用

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Uniswap v3 为 LP 提供三个单独的费用等级:0.05%,0.30%和 1.00%。这一系列选择确保 LP 根据货币对的波动性调整其保证金:LP 在 ETH / DAI 等非相关货币对中承担更大的风险,反之,在 USDC / DAI 等相关货币对中承担最小的风险。

尽管不同的费用等级可能会导致一定程度的流动性分散,但我们认为大多数货币对将校准为“明显的”费用等级,然后将其作为规范的市场。我们预计同类资产对的费率将集中在 0.05%左右,而 ETH / DAI 等资产对的费率将在 0.30%左右,而外来资产 1.00%更为合适。如有需要,治理可增加新的费用等级。

Uniswap v2 引入了协议费用转换,该标准允许通过治理来启用固定的 5 个基点(LP 费用的 16.66%)费用。Uniswap v3 协议费用更加灵活。费用默认情况下是关闭的,但是可以通过每个池的管理来启用,设置为 LP 费用的 10%到 25%。

先进的预言机

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Uniswap v2 引入了时间加权平均价格(TWAP)预言机。这些预言机是 DeFi 基础架构的关键部分,并已集成到数十个项目中,包括 Compound 和 Reflexer。

v2 预言机通过存储每秒 Uniswap 货币对价格的累积总和来工作。在一个周期开始时检查一次这些价格总和,在结束时检查一次,以计算该时间段内的准确 TWAP。

Uniswap v3 对 TWAP 预言机进行了重大改进,可以在单链上调用计算过去 9 天内的任何最新 TWAP。这是通过存储一组累积和而不是一个数组来实现的。

这一系列的历史价格累加器使创建更高级的预言机变得更加容易和便宜,预言机包括简单移动平均线(SMA),指数移动平均线(EMA),离群值过滤等等。

除了这一重大改进,Uniswap 交易者保持预言机的最新状态所需的 Gas 费相对于 v2 降低了约 50%。在外部智能合约中计算 TWAP 的成本也要便宜得多。

Uniswap 版权

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我们坚信,去中心化的金融基础设施最终应该是免费的开源软件。同时,我们认为 Uniswap 社区应该是第一个围绕 Uniswap v3 Core 代码库构建生态系统的群体。

考虑到这一点,Uniswap v3 Core 将在 Business Source License 1.1 (有效时限 GPL-2.0 或更高版本的许可证)下启动。该许可证将 v3 源代码在商业或生产环境中的使用期限限制为两年,届时它将永久转换为 GPL 许可证。

Uniswap 治理可以通过更新 v3-core-license-date.uniswap.eth 和 v3-core-license-grants.uniswap.eth 中的文件,随时加速对 GPL 的更改或授予许可证豁免。

请注意,BUSL 1.1 许可证不影响集成。外部集成所需的所有代码均已通过 GPL 或 MIT 许可,包括数学库,外围设备合同,接口和开发人员 sdk。任何钱包,界面,移动应用,协议或其他项目都将能够按预期与 v3 集成。

审核和漏洞赏金

我们的团队认为,安全性是至关重要的–经过数百小时的测试,我们才能满意地启动 Uniswap v3。

我们针对 v3 的安全性流程包括:

  1. 来自 Trail of Bits 的全面审核

2.ABDK 的全面审核

3.samczsun 的全面审核(无报告)

  1. 我们工程团队的审核和审查流程
  2. 全面的测试套件,包括自动工具 Echidna 和 Manticore

修复了在测试和审核过程中发现的主要错误。但是,我们想指出的是 Uniswap v3 是一个非常复杂的协议,我们不能保证已经发现并解决了所有错误。

为了帮助发现任何打开的漏洞,公共漏洞赏金将在接下来的 30 天内运行,针对严重的错误,将提供高达 50 万美元的奖励。

启动细节

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Uniswap v3 智能合约将在未来几天内部署到 Ropsten,Rinkeby,Kovan 和 Görli 测试网,使开发人员有时间在正式发布之前开始试验该协议。

Uniswap v3 核心资源库包含为协议提供动力的基本的低层级智能合约。

Uniswap v3 Periphery 存储库包含一系列智能合约,旨在简化用户与核心合约的交互。

LP 迁移门户网站将在启动时提供,从而允许 v2 LP 将其流动性无缝转移到 v3。

同时还有一些事情需要完成。

  1. 合作伙伴和集成商可以立即开始在 Uniswap v3 上进行部署,为主网推出做准备;
  2. 界面、分析网站、API 和开发者 SDK 正在重新设计,以便与 Uniswap v3 配合使用;

3.Uniswap v3 路由器和位置管理器的初始合约几乎已经完成,但仍有更改的可能;

  1. 文档,指南和更多示例正在进行中;

5.Uniswap Labs 将和 Uniswap 社区一起在主网启动后构建额外的基础架构与,支持同质化头寸、流动性挖矿、更复杂的策略和其他用例。

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